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Et si les États faisaient faillite ? Cela semble inimaginable pour la plupart. Pourtant, Charles Sannat fait partie de ceux qui haussent le ton pour tenter d’expliquer la réalité de la situation économique. " alt="" original="http://owni.fr/files/2011/03/debt-dette-300x200.jpg" style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; border-top-width: 0px; border-right-width: 0px; border-bottom-width: 0px; border-left-width: 0px; border-style: initial; border-color: initial; font-weight: inherit; font-style: inherit; font-size: 12px; font-family: inherit; vertical-align: baseline; max-width: 950px; ">ECONOMIE
LA FAILLITE INÉLUCTABLE DES ÉTATS
Et si les États faisaient faillite ? Cela semble inimaginable pour la plupart. Pourtant, Charles Sannat fait partie de ceux qui haussent le ton pour tenter d'expliquer la réalité de la situation économique.
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Toute vérité franchit trois étapes. D’abord, elle est ridiculisée. Ensuite, elle subit une forte opposition. Puis, elle est considérée comme ayant toujours été une évidence.
Arthur Schopenhauer
Souvenez-vous, nous sommes en janvier 2007. Tous les éléments de la crise à venir sont déjà là, mais les cassandres sont rapidement taxés de déclinologues, de pessimistes stupides, incapables d’imaginer la puissance des interventions des autorités monétaires et des banques centrales. Les États sont relativement peu endettés. Les dettes souveraines sont donc bien sûr l’actif à détenir en priorité.
Certitude illustrée par l’expression du « Fly to quality » c’est-à-dire la fuite vers la « qualité ». Chaque secousse boursière entraîne des arbitrages massifs des marchés actions vers les obligations d’État réputées « invulnérables ».
Nous étions dans la première étape décrite par Schopenhauer. Celle où l’on ridiculise ceux émettant des doutes sur la solidité et la pérennité financière des grands États.
Puis est venue la grande crise de 2008. Celle qui nécessita des milliards d’euros et de dollars de plans de relance, de création monétaire, de dépenses sociales. Les déficits se creusèrent rapidement d’une façon jamais imaginée par l’ensemble des observateurs économiques. Pris sous le double feu de rentrées fiscales en berne et de dépenses de soutien massives, le trou ne pouvait être qu’abyssal. Fin 2010, l’idée d’une faillite généralisée des États occidentaux ne subit plus qu’une opposition molle. « Non, non, quand même, un État ne fait jamais vraiment faillite, quand même, d’ailleurs la croissance repart aux États-Unis, c’est tout de même la première économie mondiale ».
Exact. Retenez ce chiffre : 2,9%, c’est le taux de croissance de l’économie américaine en 2010. Retenez-le bien, nous y reviendrons.
La croissance ne soigne pas la crise
Malgré ces 2,9% (qu’il faut bien retenir !) le chômage ne baisse pas, mais alors pas du tout. Certains esprits chagrins, qui regardent le véritable chiffre du chômage aux USA (celui publié par la FED et qui comptabilise aussi les personnes véritablement en recherche d’emploi mais ne recevant plus d’indemnisation) osent même affirmer que ce taux atteint le record de plus de 17.4% !! Tout de même.
Malgré ces 2,9% (de croissance), environ 43 millions d’Américains ne mangent chaque jour que grâce aux « Food Stamps » qui sont des « timbres de nourriture » donnés aux plus pauvres et permettant d’acheter dans des magasins l’alimentation nécessaire. C’est une version moderne des soupes populaires qui évite les images choc de files d’attente interminables de tous ces chômeurs miséreux et affamés. Bref, les « food stamps » sont un croisement entre les tickets de rationnement et les tickets restaurants.
Partons maintenant au royaume de la perfide Albion. Nos amis Britanniques ont eu la brillante idée d’élire un nouveau Premier Ministre « conservateur » Monsieur Cameron. Ce dernier affirme que « Si vous ne traitez pas la dette, vous n’aurez jamais de croissance. » Son principal opposant le « travailliste » Ed Miliband répond : « Si vous n’avez pas de croissance, vous ne viendrez pas à bout de la dette ».
Voilà un beau débat. Comment sortir de cette crise ? Peut-on retrouver de la croissance ? En dépensant plus dans des plans de relance pour stimuler l’économie comme le préconise l’ami travailliste ? Pourquoi pas… mais avec 11% de déficit, difficile de dépenser plus sans faire immédiatement faillite.
Alors le Premier Ministre conservateur explore la seule piste laissant théoriquement encore un peu d’espoir… celle de la rigueur. On coupe toutes les dépenses. Pas un peu. Vraiment beaucoup. Les fonctionnaires ? On dégraisse (490 000 en moins, tout de même, d’ici 2015). Les frais de scolarité ? On triple, quadruple ou quintuple. Les enseignants ? On supprime. Les parents n’auront qu’à s’organiser pour faire classe à leurs enfants. Remarquez : au train où vont les choses là bas, des parents disponibles, ce n’est pas ce qui va manquer dans les prochains mois.
Fortes dettes + récession = insolvabilité
Est-ce bien ou mal ? Peu importe, en terme éthique (bien que le débat soit passionnant). Mais en terme économique, est-ce que cela va marcher ? Est-ce que la cure d’austérité va déclencher une « saine » croissance ?
La réponse à cet instant est claire et sans appel. Non. Le Royaume-Uni est ré-entré en récession. Pas officiellement car il faut trois trimestres de « croissance négative », comme dirait Madame Lagarde, pour considérer officiellement une économie en récession. Nous ne sommes qu’à un trimestre. Le premier. Or qui dit récession dit baisse des rentrées fiscales… et ça, pour payer des dettes ayant atteint des niveaux monstrueux, ce n’est pas la meilleure des nouvelles. Car, en résumé : fortes dettes + récession = insolvabilité.
Oui mais regardez. Retournons aux États-Unis d’Amérique. Vous vous souvenez de notre chiffre de 2,9% de croissance (celui qu’il ne fallait pas oublier !) ? Et bien justement voilà une raison d’espérer. Les Américains ont décidé, contrairement aux Britanniques, de laisser « filer » les déficits pour stimuler la croissance. Et ça marche, 2,9% de croissance ! Eh bien au risque de doucher quelques belles espérances cela ne marche pas.
Pourquoi ? Trois chiffres : les 2,9% de croissance représentent un montant d’augmentation du PIB américain de 541 milliards de dollars. Pour créer ces 541 milliards de dollars de nouvelles richesses, les autorités politiques et monétaires ont créée… 1 700 milliards de dollars de nouvelles dettes. En clair, pour créer 1 dollar de croissance, il faut 3.14 dollars de nouvelles dettes.
Dès lors deux constats:
- la dette s’accroît plus vite que la richesse créée avec ces nouvelles dettes,
- l’économie mondiale n’est plus capable de créer de la croissance sans dette.
La « rilance », dernier espoir de l’humanité ?
Et en 2011-2012, nous rentrerons dans la dernière étape de la vérité selon Arthur Schopenhauer. La faillite des États sera considérée comme « ayant été une évidence ». Le monde s’apercevra de l’insolvabilité généralisée des États occidentaux. Soit parce que les plans de relance auront créé une dette trop importante… soit parce que les plans de rigueur auront créé des dettes trop importantes, le résultat final étant sensiblement le même en données corrigées des dégâts sociaux et humains entraînés par les plans d’austérité.
Les deux voies nous mènent droit à l’insolvabilité. Le seul avantage des plans de rigueur, c’est qu’ils permettent de gagner du temps.
Tout le monde a pu constater que les plans de relance menaient à la catastrophe. Les plans de rigueur disposent de 12 à 24 mois pour convaincre ou montrer qu’ils ne marcheront pas mieux….
Il reste la voie française. Celle de Madame Lagarde. La voie de la « Rilance ». Mi rigueur-mi relance, mi-ange, mi-démon. La « Rilance » voilà le dernier espoir de l’humanité. Un peu mince n’est-ce pas ?
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Article initialement publié sur le blog de Paul Jorion
>> photos flickr CC Mikko Saari ; Rob Chandannais ; Wonderlane
Du grand n’importe quoi cette analyse.
Effectivement du grand n’importe quoi. Peut-être qu’il serait utile de lire un livre d’éco de première année avant de vouloir parler d’économie.
j’adore la sophistication de vos critiques les gars
et vous opposez de vrais contre-arguments, c’est impressionnant.
wxwx et zelittle, waou
“Toute vérité franchit trois étapes. D’abord, elle est ridiculisée.”
Les deux premiers commentaires ne font qu’entériner la 1ère étape de la maxime :D
L’analyse est tout sauf inintéressante.
Mais la vraie question *constructive* à poser est : Et maintenant ? Que peut-on faire pour sauver l’humanité ?
@ Lemeb
Par exemple aller lire le blog de Jorion. Il y a, en sus de ce billet, des choses fort intéressantes pour reconstruire le monde (qui s’est écroulé, donc).
@IGOR : je connaissais déjà le blog, mais je sens que je vais plus souvent y faire un tour. Merci du conseil ;)
Je ne vois pas le rapport (direct) entre 541 B$ (billion dollars = milliards de dollars) de plus en 2010 contre 1.700 B$ de dettes. La dette est remboursable sur plusieurs années alors que la “croissance” est celle d’une seule année … Si le budget américain est équilibré (on peut rêver) et si la croissance se poursuit à ce rythme, la dette est remboursée en 3 ans et les américains sont gouvernés par des génies.
Bon tout ça c’est dans l’hypothèse où la “croissance” veut encore dire qqch et où un jour les USA auraient un budget équilibré. J’imagine qu’avec 2 guerres en cours c’est pas trop le cas (les chinois savent plus quoi faire des bons du Trésor, ils en ont tellement qu’ils ne peuvent même plus demander leur remboursement sans faire effondrer l’économie de leur créancier ; si ça c’est pas marcher sur la tête ET sur la corde raide en même temps)
@Digital User : Effectivement ;) j’en soupçonnerai presque des lecteurs de Jorion d’être venu troller exprès :D
@opl : La question ici n’est pas tellement est-ce que la dette sera remboursée sur 3 ans ou quoi. Les US sont de toute façon déjà bien trop endettés par ailleurs. Ils savent très bien que cette dette n’est pas remboursable.
En revanche, je crois que l’auteur met tout simplement ces chiffres en avant pour montrer à quel point la croissance américaine est enrayée. Rendez vous compte : 1700 mds de dette pour une croissance de 2,9% ! On a vu mieux comme effet de levier !!! Là on est plutôt proche de « l’effet massue » … ;-)
@Lemeb : que faire pour sauver le monde ? Commencer par faire tourner cet article et tous ceux qui expliquent la vérité ! /-)
Au fait, quelques lectures pour ceux qui croiraient vraiment que cet article est “du n’importe quoi” :
http://www.monde-diplomatique.fr/2010/03/CORDONNIER/18883
http://www.mediapart.fr/journal/economie/311210/la-crise-nest-pas-finie-2011-annee-des-defauts
http://owni.fr/2011/01/21/crise-financiere-et-petit-matin-bleme-au-bar-des-amis/
http://horizons.typepad.fr/accueil/2010/12/ceci-nest-pas-une-crise-cest-un-effondrement.html
Bonne lecture…